Grundprinzip
Die BAC hat eine Reihe von US-Policenfonds aufgesetzt, die jeweils in unterschiedliche Portfoliogrößen investiert haben. Allen gemein war, dass sie grundsätzlich in die drei Segmente
1. Initiierung,
2. Kaufen & Halten sowie
3. Policenhandel
investieren konnten. Das Segment der Initiierung ist am wenigsten von der Portfoliogröße abhängig. Bei den beiden anderen Segmenten gilt, dass die Ergebnisse verbessert werden je größer die verwalteten Portfolios sind. Das Geschäft ist auch mit kleineren Portfolien umsetzbar, denn es gibt bereits ab etwa 30 Policen eine gewisse statistisch signifikante Streuung. Um die Entwicklung eines Portfolios noch weiter zu stabilisieren und die Ergebnisse zu verbessern, ist bei US-Policen eine breite Streuung des Portfolios von Vorteil. Es gibt dabei drei wesentliche Zielgrößen:
a) 200 Policen für eine ideale statistische Streuung,
b) 500 Policen für einen effektiven Portfoliohandel und
c) 1.000 Policen für eine Kapitalmarkttransaktion, die von einer der großen Ratingagenturen bewertet wird.
Diese Größenordnung ist nicht willkürlich festgelegt, sondern von den großen Ratingagenturen (S&P, Moody's) vorgegeben, die 1.000 Leben/Policen als Mindestgröße angeben, um ein Produktangebot auf der Basis von US-Policen zu raten.
Die meisten Optionen hat das Fondsmanagement demzufolge mit einer Portfoliogröße von 1.000 Policen, weshalb dies die strategische Zielgröße des LTAP Portfolios ist. Diese Zielgröße kann durch eine Bündelung der Policen über einen Asset Pool gegenüber einem einzelnen Fonds besser erreicht werden. Ebenso kann eine Liquiditätssteuerung für die einzelnen Fonds besser gebündelt werden. Es ging bei LTAP also um eine Optimierung der bestehenden Anlagen. Vor diesem Hintergrund wurde deshalb das Konzept eines gemeinsamen Pools entwickelt.
LTAP ist ein auf Dauer angelegter Asset Pool, an dem sich verschiedene Fonds der Life Trust Serie, aber auch andere Investoren beteiligen sollen. Der LTAP soll auch über die Laufzeiten der einzelnen Fonds hinaus bestehen bleiben. Deshalb ist es notwendig, eine regelmäßige Bewertung durchzuführen, zu der sich neue Fonds beteiligen oder ihre Anteile zurückgeben können. LTAP ist grundsätzlich ein thesaurierender Fonds. Rückflüsse an die Fonds werden über eine Anteilsrückgabe der Anteile an LTAP dargestellt. Da eine Beteiligung an dem Pool im Prinzip nichts anderes als eine Investition in den jeweils aktuellen Markt von US-Policen darstellt, wird monatlich der aktuelle Markpreis durch Deloitte in Zürich ermittelt. Da dieser Marktpreis kurzfristigen Schwankungen unterliegen kann wird darüber hinaus auch der langfristiger orientierte Substanzwert ermittelt.
Das Gesamtkonzept des LTAP wurde den einzelnen Life Trust Fonds im Mai 2008 vorgestellt. Der Beitritt zum LTAP wurde zur gleichen Zeit zum Beschluss vorgelegt und mit den notwendigen Dreiviertelmehrheiten beschlossen. Bei den späteren Fonds war das auch Teil des Prospekts bzw. der jeweiligen Prospektnachträge.
Der LTAP US, LLLP wurde im April 2008 gegründet. Die einzelnen Life Trust Fonds haben wie in den Gesellschafterbeschlüssen geregelt ihre Policenbestände zum jeweiligen Buchwert in den LTAP eingebracht.