Grundfunktionsweise der Assetklasse
In den vergangenen 10 Jahren hat sich die Investition in US-Lebensversicherungspolicen vom Zweitmarkt als eigenständige Anlageklasse etabliert.
Um die Funktionsweise des Marktes zu verstehen, ist es zunächst notwendig, die grundlegende Prinzipien von US-amerikanischen Lebensversicherungspolicen zu kennen. Es gibt in den USA mehrere verschiedene Versicherungstypen. Viele davon sind vergleichbar zu den Policen, die in Deutschland bekannt sind. Es gibt aber auch einige Produktvarianten, die wesentlich andere Merkmale aufwiesen. Eine davon ist die sogenannte „Universal Life“ Police. Im Kern handelt es sich dabei um Risikolebensversicherungspolicen. Gegenüber den deutschen Policen ist der wesentliche Unterschied, dass die Police unendlich oder bis zum 100. Lebensjahr läuft. Sie wird beim Ableben der versicherten Person ausgezahlt. Der Rückkaufswert, den der Versicherungsnehmer von der Versicherung bei vorzeitiger Beendigung des Vertrages erhält ist meist sehr gering oder sogar 0.
Auf der Basis dieses Versicherungsproduktes hat sich ein funktionierender Zweitmarkt entwickelt. Bei einem Wegfall des ursprünglichen Versicherungsgrundes (z. B. Absicherung einer Hypothek oder Nachlassplanung oder Versorgung der eigenen Familie) oder außergewöhnlichen finanziellen Belastungen kann ein Versicherungsnehmer seine Police verkaufen. Dabei erwirbt ein Investor die Policen einer älteren versicherten Person, die in der Regel 65 Jahre oder älter ist. Teil des Vertragspaketes sind die medizinischen Unterlagen dieser Person. Auf dieser Basis kann die Restlebensdauer geschätzt werden. Der Investor übernimmt dann die laufende Prämienzahlung und erhält als Gegenleistung die Ablaufleistung, die von der Versicherungsgesellschaft ausgezahlt wird, wenn die versicherte Person verstirbt.
Der Verkäufer hat den Vorteil, dass er ein Vielfaches dessen erhält, was er von der Versicherungsgesellschaft erhalten würde. Der Käufer erhält eine Police mit einer attraktiven Rendite. Wenn diese bis zur Auszahlung der Ablaufleistung gehalten wird ist die daraus erwirtschaftete Rendite unabhängig vom Kapitalmarkt. Entscheidender Faktor ist die Zeit vom Kauf der Police bis zum Ableben der versicherten Person und die Restlebensdauer weist keine oder nur sehr geringe Korrelation zu den klassischen Kapitalmärkten wie Aktien oder Anleihen auf.
Neben dem Zweitmarkt und einem darauf basierenden Kaufen & Halten Investitionsansatz haben sich weitere Marktsegmente entwickelt. Es handelt sich dabei insbesondere um die Policeninitiierung (auch Premium Financing genannt) und den aktiven Policenhandel.